Die jüngsten Commitments-of-Traders-Daten der CFTC zeigen bei CME-Futures auf Bitcoin und Ether ein auffälliges Positionsbild: kleinere, nicht meldepflichtige Trader haben ihre Long-Positionen deutlich ausgebaut, während Commercials ihre Netto-Short-Exposures erhöhten. Für viele Marktteilnehmer ist ein solches Muster ein klassisches Warnsignal, auch wenn COT-Daten keine direkte Preisprognose liefern.
COT-Daten zeigen Warnsignal bei Bitcoin und Ether
Der am Freitag veröffentlichte Commitments-of-Traders-Report der US-Derivateaufsicht CFTC erfasst Positionen per Dienstag, 12. Mai 2026. Die Daten gelten im Markt als wichtiger Blick auf die Positionierung in regulierten Futures-Märkten, insbesondere an der CME. Josh Olszewicz, auf X als CarpeNoctom bekannt und in der Krypto-Trading-Community als technischer Marktbeobachter präsent, fasste das Bitcoin-Setup ungewöhnlich scharf zusammen: „BTC CoT: so ziemlich das Schlimmste, was man sehen will. Retail-Spekulanten maximal long, Commercials haben große Netto-Shorts aufgebaut. Bis nächste Woche.“
Bei CME-Bitcoin-Futures lag das Open Interest bei 23.535 Kontrakten, ein Plus von 133 Kontrakten zur Vorwoche. Non-Commercials hielten 18.154 Long- und 16.895 Short-Kontrakte, also netto 1.259 Kontrakte long. Commercials standen dagegen bei nur 227 Long-Kontrakten gegenüber 2.387 Short-Kontrakten, was einer Netto-Short-Position von 2.160 Kontrakten entspricht. Die nicht meldepflichtigen Trader, häufig als Proxy für kleinere oder retailnahe Marktteilnehmer genutzt, hielten 1.949 Longs und 1.048 Shorts und waren damit netto 901 Kontrakte long.
Entscheidend ist die Veränderung gegenüber der Vorwoche. Nicht meldepflichtige Bitcoin-Trader erhöhten ihre Long-Positionen um 765 Kontrakte und reduzierten Shorts um 38 Kontrakte; ihre Netto-Long-Position stieg damit um 803 Kontrakte. Commercials reduzierten gleichzeitig 122 Longs und bauten 499 Shorts auf, wodurch ihre Netto-Short-Position um 621 Kontrakte zunahm. Im kombinierten Futures-und-Options-Report zeigte sich ein ähnliches Bild: Non-Reportables waren netto 922 Kontrakte long, Commercials netto 2.151 Kontrakte short; im Wochenvergleich stieg die Netto-Long-Position der kleineren Trader um 798 Kontrakte, während Commercials ihre Netto-Shorts um 622 Kontrakte ausweiteten.
Retail-Trader gehen long, Commercials short
Bei Ether fiel das Muster noch deutlicher aus. Olszewicz kommentierte seinen Bitcoin-Post mit Blick auf ETH knapp: „ETH: dasselbe.“ In den CME Ether Cash-Settled Futures lag das Open Interest bei 31.749 Kontrakten, ein Wochenplus von 1.341 Kontrakten. Non-Commercials hielten 22.525 Longs und 22.089 Shorts und waren damit nur moderat netto 436 Kontrakte long. Commercials hielten 86 Long-Kontrakte gegenüber 3.612 Short-Kontrakten, also netto 3.526 Kontrakte short. Nicht meldepflichtige Trader hielten 3.662 Longs und nur 572 Shorts, was einer Netto-Long-Position von 3.090 Kontrakten entspricht.
Die Wochenveränderung bei Ether verstärkt das Warnsignal. Nicht meldepflichtige Trader erhöhten ihre Longs um 2.851 Kontrakte und bauten lediglich 56 Short-Kontrakte auf; ihre Netto-Long-Position stieg dadurch um 2.795 Kontrakte. Commercials senkten zugleich ihre Longs um 1.013 Kontrakte und erhöhten Shorts um 989 Kontrakte, wodurch ihre Netto-Short-Position um 2.002 Kontrakte zunahm. Auch der kombinierte Ether-Futures-und-Options-Report bestätigte die Struktur: Non-Reportables waren netto 3.094 Kontrakte long, Commercials netto 3.526 Kontrakte short. Im Wochenvergleich erhöhten kleinere Trader ihre Netto-Long-Position um 2.803 Kontrakte, während Commercials ihre Netto-Short-Position um 2.002 Kontrakte ausbauten.
Methodisch bleibt wichtig, was COT-Daten leisten können und was nicht. Die CFTC ordnet Trader-Kategorien nach dem überwiegenden Geschäftszweck ein, den Marktteilnehmer selbst melden; die Behörde kennt nicht die konkreten Gründe für einzelne Positionen. Die CFTC veröffentlicht diese Daten, analysiert sie aber nicht als Handlungsempfehlung. Deshalb ist die Formulierung „maximal long“ im Sinn eines historischen Extremwerts nur mit einem historischen COT-Index vollständig einzuordnen. Die aktuelle Wochenveränderung zeigt jedoch klar, dass kleinere Trader bei Bitcoin und Ether aggressiv Long-Risiko aufgebaut haben, während Commercials ihre Netto-Short-Exposures deutlich erhöhten.
Im aktuellen Marktumfeld liefert die COT-Struktur damit ein klar beobachtbares, aber nicht deterministisches Risikosignal. Bitcoin notierte im betrachteten Kontext bei rund 78.229 US-Dollar, etwa 796 US-Dollar niedriger am Tag, mit einer Intraday-Spanne zwischen 77.711 und 79.174 US-Dollar. Ether lag bei rund 2.181,77 US-Dollar, etwa 36,03 US-Dollar im Minus, mit einer Spanne zwischen 2.165,80 und 2.229,46 US-Dollar. Für professionelle Marktteilnehmer liegt der Informationswert weniger in einer unmittelbaren Kursprognose als in der asymmetrischen Positionierung: Retailnahe Trader lehnen sich long in BTC und ETH, während Commercials auf der Gegenseite ihre Shorts ausbauen.
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