Die j\u00fcngste Rallye von VVV hat die Umsatzgeschichte hinter Venice st\u00e4rker in den Fokus des Kryptomarkts ger\u00fcckt. Der Token liegt seit Jahresbeginn rund 970 Prozent im Plus und z\u00e4hlte in den vergangenen sieben Tagen mit einem Plus von 24,22 Prozent zu den vier st\u00e4rksten Krypto-Assets hinter HYPE, Nexus und Zcash. Im Zentrum der Debatte steht nun weniger die reine Kursbewegung als die Frage, ob Venice, eine privacy-orientierte KI-Inferenzplattform, bereits deutlich mehr wiederkehrende Ums\u00e4tze erzielt, als viele Marktteilnehmer einpreisen.<\/p>\n
Yan Liberman, Managing Partner von Delphi Ventures und Mitgr\u00fcnder von Delphi Digital, beschreibt Venice in einem ausf\u00fchrlichen X-Beitrag als \u201eCrypto AI\u2019s most underappreciated revenue story\u201c. Liberman h\u00e4lt VVV selbst und weist am Ende seines Beitrags ausdr\u00fccklich auf ein direktes finanzielles Interesse an der Performance des Tokens hin. Seine zentrale These lautet: \u201eVenice ist eine Privacy-First-Plattform f\u00fcr KI-Inferenz, die Nutzern Zugang zu Frontier- und Open-Source-Modellen erm\u00f6glicht, ohne sich gegen\u00fcber dem zugrunde liegenden Modellanbieter identifizieren zu m\u00fcssen. Ich halte sie heute f\u00fcr die vollst\u00e4ndigste Privacy-L\u00f6sung im KI-Markt.\u201c<\/p>\n
Der Analyst verweist darauf, dass Venice zuletzt t\u00e4gliche Abonnentendaten ver\u00f6ffentlicht hat. Diese Daten zeigen nach seiner Auswertung eine Beschleunigung bei neu hinzukommendem Subscription-ARR. Liberman schreibt: \u201eDie drei Wochen granularer Daten vom 26. April bis 16. Mai zeigen eine klare Rampe. Von Woche eins bis Woche drei wuchsen die t\u00e4glichen MRR-Zuw\u00e4chse um rund 34 Prozent.\u201c Nach seiner Modellrechnung stieg die Rate neuer Subscription-ARR-Zug\u00e4nge von etwa 2 Millionen US-Dollar pro Woche Ende April auf rund 2,6 Millionen US-Dollar in der Woche vom 10. bis 16. Mai.<\/p>\n
F\u00fcr die Bewertung von VVV ist vor allem Libermans Umsatzmodell relevant. Er sch\u00e4tzt den aktuellen ARR von Venice auf rund 60 Millionen US-Dollar, zusammengesetzt aus etwa 33 Millionen US-Dollar Subscription-ARR und gesch\u00e4tzten 25 bis 30 Millionen US-Dollar API-ARR. Bei einem VVV-Kurs von 14 US-Dollar entspreche dies einer Marktkapitalisierung von rund 660 Millionen US-Dollar und einer vollst\u00e4ndig verw\u00e4sserten Bewertung von rund 1,12 Milliarden US-Dollar. \u201eAuf aktuellem ARR handelt VVV bei ungef\u00e4hr dem 11-Fachen des Umsatzes und beim 19-Fachen auf FDV-Basis\u201c, schreibt Liberman. \u201eAuf einem 12-Monats-Forward-ARR von ungef\u00e4hr 260 Millionen US-Dollar handelt VVV bei rund dem 2,5-Fachen des Umsatzes und dem 4,3-Fachen auf FDV-Basis.\u201c<\/p>\n
Ein wesentlicher Teil der These beruht auf der Annahme, dass API-Ums\u00e4tze zuletzt ungef\u00e4hr im Verh\u00e4ltnis eins zu eins mit neuen Subscription-Ums\u00e4tzen gewachsen sind. Liberman begr\u00fcndet dies mit Entwicklerdistribution und Token-Durchsatz. Venice sei \u00fcber Integrationen wie OpenRouter, Fleek, Cursor, Brave Leo via BYOM und VSCode-Community-Erweiterungen in Entwickler-Workflows eingebunden. Zudem sei der t\u00e4gliche Token-Durchsatz von 20 Milliarden Anfang Februar auf mehr als 60 Milliarden Anfang Mai gestiegen, w\u00e4hrend die zahlende Abonnentenbasis im selben Zeitraum nur um etwa 50 Prozent gewachsen sei. Daraus folgert er, dass ein erheblicher Teil des Wachstums aus API-Workloads stammen d\u00fcrfte.<\/p>\n
Die zweite S\u00e4ule der Analyse ist die Privacy-Architektur. Liberman ordnet Venice in eine mehrstufige \u201ePrivacy Ladder\u201c ein und hebt hervor, dass Nutzer pro Anfrage zwischen Anonymous, Private, TEE und E2EE w\u00e4hlen k\u00f6nnen. Er formuliert den Unterschied so: \u201eDie Stufen 0 bis 2 sind vor allem Policy- und Vertrags-Upgrades. Die Stufen 3 bis 4 ver\u00e4ndern Routing und Modell- beziehungsweise Anbieterexponierung. Die Stufen 6 bis 7 ver\u00e4ndern das Vertrauensmodell grundlegender, indem sie sich in Richtung hardwaregest\u00fctzter und verschl\u00fcsselter Inferenz bewegen.\u201c Venice unterscheide sich dadurch, dass diese Modi in einem einzigen Verbraucherprodukt zusammengef\u00fchrt w\u00fcrden.<\/p>\n
Liberman sieht darin eine Positionierung, die \u00fcber klassisches \u201ePrivate AI Chat\u201c-Marketing hinausgeht. In seiner Einsch\u00e4tzung treffen bei Venice mehrere Nachfragetreiber zusammen: Nutzer, die durch Content-Policies geschlossener KI-Labore ausgeschlossen werden, Entwickler mit Privacy-Anforderungen, Krypto-native Nutzer sowie Personen mit sensiblen oder regulierten Anwendungsf\u00e4llen. Gleichzeitig nennt er Risiken, darunter Privacy-Angebote von Hyperscalern, lokale Inferenz, Konkurrenz durch Brave, DuckDuckGo, Lumo, Maple oder Tinfoil sowie die strukturelle Differenz zwischen Token und Equity.<\/p>\n
Sein Fazit bleibt dennoch klar wachstumsorientiert: \u201eDie zentrale Frage ist, ob die Zuwachsrate von hier aus anh\u00e4lt oder weiter beschleunigt. Bei heute 200 Millionen US-Dollar annualisiert und einem Tempo von 268 Millionen US-Dollar in der j\u00fcngsten Woche w\u00fcrde schon eine moderate Fortsetzung der aktuellen Entwicklung Venice in 12 bis 18 Monaten in eine deutlich andere Position bringen.\u201c<\/p>\n
KI-Transparenzhinweis: Dieser Artikel wurde mit Unterst\u00fctzung eines KI-Systems auf Basis der angegebenen Quellen vorbereitet und vor der Ver\u00f6ffentlichung redaktionell durch einen menschlichen Editor gepr\u00fcft, bearbeitet und freigegeben. Alle Zitate, Daten und Tatsachenbehauptungen sollen aus den genannten Quellen stammen; dennoch k\u00f6nnen Fehler nicht vollst\u00e4ndig ausgeschlossen werden.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Nach 970% seit Januar r\u00fcckt VVV Yan Libermans Venice-These in den Fokus: starkes ARR-Wachstum, Privacy-AI-Nachfrage und zentrale Token-Risiken.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1599,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[72],"tags":[122],"class_list":{"0":"post-1596","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-news","8":"tag-venice-ai"},"yoast_head":"\n