Michael Saylor, Executive Chairman von Strategy, hat in einem am 9. Mai \u00fcber X ver\u00f6ffentlichten Interview bei Consensus 2026 erl\u00e4utert, warum das Unternehmen bereit w\u00e4re, Bitcoin zur Finanzierung von STRC-Dividenden zu verkaufen. Die Aussage sorgte deshalb f\u00fcr Aufmerksamkeit, weil Saylor seit Jahren mit dem Satz \u201eVerkaufe niemals deine Bitcoin\u201c verbunden wird. In dem Gespr\u00e4ch mit Bonnie Chang und David Lin stellte er nun klar, dass Strategy nach seiner Darstellung kein Nettoverk\u00e4ufer von Bitcoin werden wolle, sondern Bitcoin-Verk\u00e4ufe als m\u00f6gliches Liquidit\u00e4tsinstrument innerhalb eines gr\u00f6\u00dferen Akkumulationsmodells versteht.<\/p>\n
Saylor verortete die Debatte bei der j\u00fcngsten Earnings Call-Kommunikation von Strategy. Dort habe das Unternehmen signalisiert, \u201edass wir bereit sind, Bitcoin zu verkaufen, um unsere Stretch-Dividenden zu finanzieren, falls n\u00f6tig\u201c. Der Kern der Botschaft sei aus seiner Sicht, dass der Markt verstehen m\u00fcsse, wie STRC-Dividenden wirtschaftlich gedeckt werden sollen: \u201eBitcoin-Kapitalgewinne finanzieren Stretch-Kreditdividenden. Wenn wir STRC-Kredit im Wert von einer Million Dollar verkaufen, drehen wir uns um und kaufen Bitcoin im Wert von einer Million Dollar.\u201c<\/p>\n
Nach Saylors Darstellung basiert das Modell darauf, dass Strategy durch STRC Kapital aufnimmt, dieses in Bitcoin investiert und einen Teil erwarteter Wertsteigerungen zur Bedienung der Dividende nutzt. Er sagte: \u201eWir erwarten, dass Bitcoin etwa 30 Prozent pro Jahr zulegt. Es waren fast 40 Prozent pro Jahr. Wir ziehen die ersten 11 Prozent dieses Kapitalgewinns ab und zahlen sie als Kreditdividende.\u201c In der Vergangenheit seien Dividenden h\u00e4ufig \u00fcber den Verkauf von MSTR-Stammaktien finanziert worden, die Saylor als \u201eDerivat von Bitcoin\u201c bezeichnete und die \u00fcblicherweise mit einem Aufschlag auf Bitcoin gehandelt h\u00e4tten.<\/p>\n
Die Bereitschaft, Bitcoin direkt zu monetarisieren, soll nach Saylors Darstellung auch eine Wahrnehmungsl\u00fccke schlie\u00dfen. Er verwies darauf, dass Marktteilnehmer und Ratingagenturen die Bitcoin-Best\u00e4nde als werthaltige Bilanzaktiva anerkennen m\u00fcssten. \u201eWenn man etwas im Wert von 65 Milliarden Dollar hat und die Leute es mit null bewerten wollen, ist das nicht sehr gut\u201c, sagte Saylor. \u201eWir wollen nicht, dass die Ratingagenturen denken, das Unternehmen habe null Dollar an Verm\u00f6genswerten. Wir wollen, dass die Ratingagenturen denken, wir haben 65 Milliarden Dollar an Verm\u00f6genswerten.\u201c Die Botschaft an den Markt laute daher: Strategy m\u00fcsse nicht dauerhaft Stammaktien verkaufen, sondern k\u00f6nne \u201ehoch im Wert gestiegene Bitcoin\u201c zur Dividendendeckung einsetzen.<\/p>\n
Saylor betonte, dass sein viel zitierter Grundsatz pr\u00e4ziser formuliert lauten m\u00fcsse: nicht Nettoverk\u00e4ufer von Bitcoin zu sein. \u201eIch bin sehr bekannt daf\u00fcr, zu sagen: Verkaufe niemals deine Bitcoin. Deshalb ist das Internet verr\u00fcckt geworden, als wir sagten, wir k\u00f6nnten sie verkaufen\u201c, sagte er. \u201eAber wenn ich pr\u00e4ziser gewesen w\u00e4re, h\u00e4tte ich gesagt: Sei niemals ein Nettoverk\u00e4ufer von Bitcoin. Das w\u00e4re nur nicht so viral oder eing\u00e4ngig gewesen.\u201c In der Praxis bedeute das aus seiner Sicht: \u201eSelbst wenn wir einen Bitcoin verkaufen w\u00fcrden, w\u00fcrden wir 10 bis 20 weitere Bitcoin kaufen.\u201c<\/p>\n
Zur Mechanik verwies Saylor auf STRC, das er als wichtigste \u201eBitcoin-Akkretionsmaschine\u201c bezeichnete. Strategy habe im April 3,2 Milliarden Dollar an STRC verkauft und damit 3,2 Milliarden Dollar in Bitcoin gekauft; die Dividende habe f\u00fcr diesen Zeitraum bei rund 80 bis 90 Millionen Dollar gelegen. \u201eIm Wesentlichen w\u00fcrdest du 30 Bitcoin kaufen und einen Bitcoin verkaufen\u201c, sagte Saylor. \u201eUnsere Break-even-Rate liegt bei 2,3 Prozent. Wenn wir Stretch-Kredit in H\u00f6he von 2,3 Prozent unserer Bitcoin-Best\u00e4nde ausgeben, bedeutet das, dass wir f\u00fcr immer Netto K\u00e4ufer von Bitcoin sein werden, selbst wenn wir Bitcoin verkaufen, um die Dividende zu zahlen.\u201c<\/p>\n
Auch f\u00fcr das laufende Jahr stellte Saylor das Emissionsvolumen in Relation zu den Dividendenverpflichtungen. Strategy habe in den ersten vier Monaten rund 5 Milliarden Dollar an STRC verkauft und bewege sich damit auf eine j\u00e4hrliche Emissionsrate von 15 bis 20 Prozent zu, w\u00e4hrend der Break-even bei 2,3 Prozent liege. \u201eDu kaufst 20, verkaufst zwei, netto bleiben 18\u201c, sagte er. \u201eSolange das Unternehmen w\u00e4chst, wird es mehr Bitcoin kaufen, als es verkauft. Ich erwarte, dass wir in jedem Monat und jedem Quartal auf Dauer Netto K\u00e4ufer von Bitcoin sein werden.\u201c Erg\u00e4nzend argumentierte Saylor, der Bitcoin-Markt sei ausreichend liquide: \u201eWenn unser Unternehmen in der Lage ist, den Krypto-Liquidit\u00e4tsmarkt anzuzapfen, wenn wir Liquidit\u00e4t durch den Verkauf von Spot-Bitcoin aufnehmen k\u00f6nnen, dann ist das ein Spotmarkt von 20 Milliarden Dollar und ein Derivatemarkt von 50 Milliarden Dollar pro Tag. Das ist eine starke Energiequelle.\u201c<\/p>\n
Saylors Klarstellung verschiebt den Fokus der Debatte von der Frage, ob Strategy jemals Bitcoin verkauft, hin zur Frage, ob das Unternehmen seine Bitcoin-Position netto weiter ausbaut. F\u00fcr Investoren in MSTR, STRC und die \u00fcbrigen Strategy-Instrumente bleibt entscheidend, ob das Unternehmen die Balance zwischen Kreditaufnahme, Dividendenzahlung, Bitcoin-Akkumulation und Marktliquidit\u00e4t wie beschrieben aufrechterhalten kann. Saylor fasste die operative Haltung so zusammen: \u201eWir werden unsere Verpflichtungen mit BTC oder MSTR finanzieren. Wir werden tun, was im besten Interesse des Unternehmens ist. Aber \u00fcber die Zeit erwarten wir, ein Netto-Akkumulator von Bitcoin zu sein.\u201c<\/p>\n
\nMy latest thoughts on $BTC<\/a>, $STRC<\/a>, and $MSTR<\/a> with @TheBonnieChang<\/a> and @davidlin_TV<\/a> at Consensus 2026.<\/p>\n
0:00 – Strategy\u2019s Bitcoin sale controversy
\n0:36 – Why Strategy may sell Bitcoin
\n3:12 – \u201cNever sell your Bitcoin\u201d explained
\n4:40 – How Strategy buys more Bitcoin than it sells\u2026 pic.twitter.com\/mQQJefM3mH<\/a><\/p>\n\u2014 Michael Saylor (@saylor) May 9, 2026<\/a><\/p><\/blockquote>\n